Wells Fargos Bom Waktu Ticking: Swap Default Kredit Pada Hipotek Komersial Tampaknya Wachovia menulis credit default swaps pada tahap junior sekuritas berbasis hipotek komersial yang dijualnya, yang berarti bahwa hal itu terkait dengan kerugian pada tahap-tahap CMBS yang paling berisiko yang dijualnya. . Wells sendiri mungkin bahkan tidak tahu ukuran paparannya, Buhl melaporkan. Menurut sumber yang saat ini mengerjakan pinjaman ini di Wells Fargo saat menjual tranche sekuritas berbasis mortgage komersial di bawah tranche super senior, Wachovia berjanji untuk membayar premi risiko pembeli dengan menulis kontrak swap default kredit terhadap obligasi subordinasi ini. Jika tranche junior akhirnya gagal bayar, maka bank itu di hook. Dan Alpert dari Westwood Capital mengatakan ini adalah praktik yang dia lihat terjadi di pasar pada umumnya. Alpert mengatakan mengacu pada bagaimana dia melihat perdagangan CMBS selesai, Orang-orang ini akan berkata Baik-baik saja, ambil kembali risiko kredit konyol yang Anda khawatirkan. Tentu saja itu adalah kenaikan yang bagus untuk pendapatan saat mereka mendapatkan keamanan yang terjual. Bank itu menghasilkan uang pada saat itu. Buhl menunjukkan bahwa investor mungkin tertangkap basah jika Wells harus mulai membayar pada swap yang dijualnya. Wells, seperti kebanyakan bank, hampir pasti memegang kewajiban default swap kredit dari neraca dan kemungkinan besar tidak mengenali mereka sebagai kerugian sampai mereka benar-benar harus membayar, Buhl menulis. Wells mengatakan dengan seksama memonitor keterpaparan derivatifnya. Kami telah memberikan pengungkapan transparan yang luas mengenai derivatif kami dalam laporan tahunan 2008 kami yang dimulai pada halaman 132, Wells mengatakan. Heres Wells sendiri menghitung keterpaparan derivatifnya sejak hari itu menutup kesepakatan Wachovia. Tapi rasanya wajar jika saya bertanya-tanya apakah Wells benar-benar mengerti semua keterpaparan derivatif yang didapatnya saat mengakuisisi Wachovia. Buhl bertanya-tanya apakah Wells benar-benar memiliki cukup modal disisihkan untuk menangani kewajiban derivatif. Jadi, Wells benar-benar memiliki cukup modal untuk menangani pertanggungjawaban derivatif kredit yang mungkin akan terjadi dalam tahun ini. Ketika kita melihat lebih banyak tahap pertama surat-surat berharga hipotek komersial yang dijual Wachovia menjadi tidak berharga, bagaimana Wells Fargo mampu membayar Premi risiko Wachovia berjanji akan menutup jika pinjamannya meledak Dari semua indikasi, bank tidak dapat memenuhi kewajiban ini kecuali jika meningkatkan modal lebih banyak, menjual aset yang baik untuk kerugian, atau menempatkan lebih banyak uang TARP itu untuk digunakan alih-alih mengirimkannya kembali. Kepada pembayar pajak, seperti yang dijanjikan CEO John Stumpf. Begitu banyak untuk mendapatkan jalan keluar dari krisis keuangan. Kerugian dari credit default swap mungkin akan memukul lebih awal dari yang diharapkan Buhl. Salah satu pelajaran dari AIG adalah bahwa sebuah perusahaan dapat diturunkan dengan tuntutan agunan bahkan sebelum swap dipicu secara default. Jika pembeli swap memiliki hak untuk meminta jaminan tambahan karena tahapan CMBS diturunkan - skenario yang sangat mungkin - Wells dapat menemukan dirinya harus berebut untuk likuiditas meskipun kredit yang mendasarinya belum dipicu pembayaran default credit swap. Ini, ingat, adalah persis apa yang membunuh AIG. Bagikan Swap Default PostCredit ini: Pendahuluan Credit default Swaps (CDS) adalah jenis turunan kredit yang paling banyak digunakan dan kekuatan yang kuat di pasar dunia. Kontrak CDS pertama diperkenalkan oleh JP Morgan pada tahun 1997 dan pada tahun 2012, terlepas dari adanya reputasi negatif setelah krisis keuangan 2008. Nilai pasar diperkirakan 24,8 triliun, menurut Barclays Plc. Pada bulan Maret tahun yang sama, Yunani menghadapi default sovereign terbesar yang pernah ada di pasar internasional, sehingga menghasilkan CDS yang diharapkan sebesar 2,6 miliar pada pemegangnya. Baca terus untuk mengetahui bagaimana credit default swap bekerja dan bagaimana investor bisa mendapatkan keuntungan darinya. Bagaimana Mereka Bekerja Kontrak CDS melibatkan pengalihan risiko kredit obligasi pemerintah kota. Obligasi pasar berkembang, sekuritas berbasis mortgage. Atau hutang perusahaan antara dua pihak. Hal ini mirip dengan asuransi karena memberikan pembeli kontrak, yang sering memiliki underlying credit, dengan proteksi terhadap default, downgrade rating kredit. Atau acara kredit negatif lainnya. Penjual kontrak mengasumsikan risiko kredit yang tidak ingin dipikul pembeli dengan imbalan biaya perlindungan berkala yang serupa dengan premi asuransi. Dan diwajibkan membayar hanya jika terjadi kejadian kredit negatif. Penting untuk dicatat bahwa kontrak CDS sebenarnya tidak terkait dengan ikatan, namun sebaliknya mereferensikannya. Untuk alasan ini, obligasi yang terlibat dalam transaksi disebut kewajiban referensi. Kontrak bisa mereferensikan satu kredit, atau beberapa kredit. Seperti yang disebutkan di atas, pembeli CDS akan mendapatkan perlindungan atau mendapatkan keuntungan, tergantung pada tujuan transaksi, ketika entitas referensi (penerbit) memiliki acara kredit negatif. Jika peristiwa seperti itu terjadi, pihak yang menjual perlindungan kredit, dan siapa yang memiliki risiko kredit, harus memberikan nilai pembayaran pokok dan bunga yang harus dibayar oleh obligasi referensi kepada pembeli perlindungan. Dengan referensi obligasi masih memiliki beberapa nilai residu tertekan. Pembeli perlindungan harus, pada gilirannya, memberikan nilai tunai dari obligasi yang direferensikan atau obligasi aktual kepada penjual perlindungan, tergantung pada persyaratan yang disepakati pada saat dimulainya kontrak. Jika tidak ada acara kredit, penjual proteksi menerima biaya periodik dari pembeli, dan keuntungan jika entitas referensi tetap baik sepanjang masa kontrak dan tidak ada imbalan yang terjadi. Namun, penjual kontrak mengambil risiko kerugian besar jika terjadi peristiwa kredit. Lindung Nilai dan Spekulasi CDS memiliki dua kegunaan berikut. Kontrak CDS dapat digunakan sebagai lindung nilai atau polis asuransi terhadap default obligasi atau pinjaman. Individu atau perusahaan yang terkena banyak risiko kredit dapat mengalihkan beberapa risiko itu dengan membeli perlindungan dalam kontrak CDS. Ini mungkin lebih baik untuk menjual keamanan secara langsung jika investor ingin mengurangi eksposur dan tidak menghilangkannya, hindari mengambil pukulan pajak, atau hilangkan pemaparan untuk jangka waktu tertentu. Penggunaan kedua adalah bagi spekulan untuk menempatkan taruhan mereka tentang kualitas kredit dari entitas referensi tertentu. Dengan nilai pasar CDS, lebih besar daripada obligasi dan pinjaman yang menjadi acuan kontrak, jelas bahwa spekulasi telah berkembang menjadi fungsi yang paling umum untuk kontrak CDS. CDS memberikan cara yang sangat efisien untuk melihat kredit dari entitas referensi. Seorang investor dengan pandangan positif mengenai kualitas kredit sebuah perusahaan dapat menjual proteksi dan mengumpulkan pembayaran yang sesuai dengannya daripada menghabiskan banyak uang untuk mengisi obligasi perusahaan. Seorang investor dengan pandangan negatif tentang kredit perusahaan dapat membeli perlindungan dengan biaya periodik yang relatif kecil dan menerima hadiah besar jika perusahaan gagal membayar obligasi atau memiliki beberapa acara kredit lainnya. CDS juga dapat digunakan sebagai cara untuk mengakses eksposur jatuh tempo yang seharusnya tidak tersedia, mengakses risiko kredit saat penawaran obligasi terbatas, atau berinvestasi pada kredit luar negeri tanpa risiko mata uang. Seorang investor sebenarnya bisa meniru eksposur obligasi atau portofolio obligasi dengan menggunakan CDS. Ini bisa sangat membantu dalam situasi di mana satu atau beberapa obligasi sulit didapat di pasar terbuka. Dengan menggunakan portofolio kontrak CDS, investor dapat membuat portofolio obligasi sintetis yang memiliki eksposur dan imbal hasil kredit yang sama. Perdagangan Sementara sebagian besar diskusi difokuskan untuk memegang kontrak CDS sampai kadaluarsa, kontrak ini diperdagangkan secara reguler. Nilai kontrak berfluktuasi berdasarkan pada meningkatnya atau penurunan probabilitas bahwa entitas referensi akan mengadakan acara kredit. Meningkatnya kemungkinan peristiwa semacam itu akan membuat kontrak lebih berharga bagi pembeli perlindungan, dan kurang berharga bagi penjual. Kebalikannya terjadi jika probabilitas kejadian kredit menurun. Seorang pedagang di pasar mungkin berspekulasi bahwa kualitas kredit dari entitas referensi akan memburuk beberapa saat di masa depan dan akan membeli perlindungan untuk jangka sangat pendek dengan harapan mendapatkan keuntungan dari transaksi tersebut. Seorang investor dapat keluar dari kontrak dengan menjual kepentingannya kepada pihak lain, mengimbangi kontrak dengan memasukkan kontrak lain di sisi lain dengan pihak lain, atau mengimbangi persyaratan dengan pihak lawan asli. Karena CDS diperdagangkan di atas meja (OTC), melibatkan pengetahuan pasar dan aset dasar yang rumit dan dihargai dengan menggunakan program komputer industri, mereka lebih cocok untuk investor institusional daripada investor ritel. Risiko Pasar Pasar CDSs bersifat OTC dan tidak diatur, dan kontraknya sering diperdagangkan sehingga sulit untuk mengetahui siapa yang berdiri di setiap akhir transaksi. Ada kemungkinan pembeli risiko mungkin tidak memiliki kekuatan finansial untuk mematuhi ketentuan kontrak, sehingga sulit menilai kontrak. Leverage yang terlibat dalam banyak transaksi CDS, dan kemungkinan bahwa kemerosotan yang meluas di pasar dapat menyebabkan kegagalan besar dan menantang kemampuan pembeli risiko untuk membayar kewajiban mereka, menambah ketidakpastian. The Bottom Line Meskipun ada kekhawatiran ini, credit default swaps telah terbukti sebagai alat manajemen portofolio dan spekulasi yang berguna, dan cenderung menjadi bagian penting dan penting dari pasar keuangan. Total nilai pasar dolar dari seluruh saham perusahaan yang beredar. Kapitalisasi pasar dihitung dengan cara mengalikan. Frexit pendek untuk quotFrench exitquot adalah spinoff Prancis dari istilah Brexit, yang muncul saat Inggris memilih. Perintah ditempatkan dengan broker yang menggabungkan fitur stop order dengan pesanan limit. Perintah stop-limit akan. Ronde pembiayaan dimana investor membeli saham dari perusahaan dengan valuasi lebih rendah daripada valuasi yang ditempatkan pada. Teori ekonomi tentang pengeluaran total dalam perekonomian dan pengaruhnya terhadap output dan inflasi. Ekonomi Keynesian dikembangkan. Kepemilikan aset dalam portofolio. Investasi portofolio dilakukan dengan harapan menghasilkan laba di atasnya. Ini Default Swap - CDS BREAKING DOWN Credit Default Swap - CDS Banyak obligasi dan sekuritas lainnya yang dijual memiliki jumlah risiko yang cukup besar yang terkait dengannya. Sementara institusi yang menerbitkan bentuk hutang ini mungkin memiliki tingkat kepercayaan diri yang relatif tinggi dalam keamanan posisi mereka, namun mereka tidak dapat menjamin bahwa mereka dapat menghasilkan hutang mereka dengan baik. Karena jenis sekuritas utang ini seringkali memiliki jangka waktu yang panjang untuk jatuh tempo. Seperti sepuluh tahun atau lebih, akan sulit bagi emiten mengetahui dengan pasti bahwa dalam waktu sepuluh tahun atau lebih, mereka akan berada dalam posisi keuangan yang sehat. Jika keamanan yang dimaksud tidak dinilai dengan baik, default pada pihak penerbit mungkin lebih mungkin terjadi. Credit Default Swap as Insurance Swap default credit adalah, pada dasarnya, asuransi terhadap non-pembayaran. Melalui CDS, pembeli dapat mengurangi risiko investasi mereka dengan mengalihkan semua atau sebagian risiko tersebut ke perusahaan asuransi atau penjual CDS lainnya dengan imbalan biaya berkala. Dengan cara ini, pembeli credit default swap menerima perlindungan kredit, sedangkan penjual swap menjamin kelayakan kredit dari keamanan hutang. Misalnya, pembeli credit default swap berhak atas nilai nominal kontrak oleh penjual swap, jika penerbit default melakukan pembayaran. Jika penerbit hutang tidak default dan jika semuanya berjalan dengan baik, pembeli CDS akan kehilangan banyak uang, namun pembeli tetap kehilangan proporsi investasi mereka yang jauh lebih besar jika penerbit tersebut gagal bayar dan jika mereka tidak membeli CDS. Dengan demikian, semakin banyak pemegang keamanan menganggap penerbitnya cenderung gagal bayar, CDS yang lebih diminati dan semakin premium harganya. Swap Default Kredit dalam Konteks Situasi yang melibatkan credit default swap minimal memiliki tiga pihak. Pihak pertama yang terlibat adalah lembaga keuangan yang mengeluarkan keamanan hutang di tempat pertama. Ini mungkin obligasi atau jenis sekuritas lainnya dan pada dasarnya merupakan pinjaman kecil yang dikeluarkan penerbit hutang dari pembeli keamanan. Jika sebuah institusi menjual obligasi dengan premi 100 dan jatuh tempo 10 tahun kepada pembeli, institusi tersebut setuju untuk membayar kembali 100 kepada pembeli pada akhir periode 10 tahun serta pembayaran bunga reguler selama kursus. Dari periode intervensi Namun, karena penerbit utang tidak dapat menjamin bahwa mereka akan dapat membayar premi tersebut, pembeli hutang telah mengambil risiko. Pembeli hutang yang dimaksud adalah pihak kedua dalam pertukaran ini dan juga akan menjadi pembeli CDS jika mereka setuju untuk menandatangani kontrak CDS. Pihak ketiga Penjual CDS, paling sering merupakan organisasi investasi kelembagaan yang terlibat dalam spekulasi kredit dan akan menjamin hutang yang mendasar antara penerbit keamanan dan pembeli. Jika penjual CDS percaya bahwa risiko sekuritas yang dijual oleh penerbit tertentu lebih rendah daripada yang diyakini banyak orang, mereka akan berusaha menjual credit default swaps kepada orang-orang yang memegang sekuritas tersebut dalam upaya menghasilkan keuntungan. Dalam hal ini, penjual CDS mendapatkan keuntungan dari pemegang keamanan yang khawatir penerbit akan default. Perdagangan CDS sangat kompleks dan berorientasi pada risiko dan, dikombinasikan dengan fakta bahwa credit default swaps diperdagangkan over-the-counter (artinya tidak diatur), pasar CDS rentan terhadap spekulasi tingkat tinggi. Spekulator yang berpikir bahwa penerbit keamanan hutang cenderung gagal bayar sering memilih untuk membeli sekuritas dan kontrak CDS juga. Dengan cara ini, mereka memastikan bahwa mereka akan menerima premi dan bunga meskipun mereka yakin institusi penerbit akan gagal bayar. Di sisi lain, spekulator yang berpikir bahwa penerbit tidak mungkin secara default dapat menawarkan untuk menjual kontrak CDS kepada pemegang keamanan yang bersangkutan dan yakin bahwa, walaupun mereka mengambil risiko, investasinya aman. Meskipun credit default swaps sering menutupi sisa masa keamanan hutang hingga jatuh tempo sejak CDS dibeli, namun tidak perlu mencakup keseluruhan durasi itu. Misalnya, jika, dua tahun menjadi keamanan 10 tahun, pemilik keamanan berpikir bahwa emiten tersebut menuju ke perairan berbahaya dalam hal kreditnya, pemilik keamanan dapat memilih untuk membeli credit default swap dengan jangka waktu lima tahun yang Kemudian akan melindungi investasinya sampai tahun ketujuh. Sebenarnya, kontrak CDS dapat dibeli atau dijual setiap saat selama masa pakainya sebelum tanggal kadaluwarsa dan seluruh pasar dikhususkan untuk perdagangan kontrak CDS. Karena sekuritas ini sering memiliki masa pakai yang panjang, akan sering terjadi fluktuasi kredit emiten sekuritas dari waktu ke waktu, sehingga memicu spekulan untuk berpikir bahwa emiten memasuki periode risiko tinggi atau rendah. Bahkan mungkin bagi investor untuk secara efektif mengganti sisi pada credit default swap dimana mereka sudah menjadi partai. Misalnya, jika spekulan yang awalnya mengeluarkan kontrak CDS kepada pemegang keamanan yakin bahwa institusi penerbit keamanan yang bersangkutan kemungkinan akan gagal bayar, spekulan dapat menjual kontrak ke spekulan lain di pasar CDS, membeli sekuritas yang diterbitkan oleh Institusi yang bersangkutan dan kontrak CDS juga untuk melindungi investasi tersebut.
No comments:
Post a Comment